车震

B | 根据官方数据，仅今年上半年，这里就一口气落地了35家城市级首店与旗舰店，日均客流超10万人次。在白酒行业深度去库存、商务消费场景承压的周期下，今世缘在经历百亿冲刺后，二季度单季度虽出现阶段性反弹，但大本营江苏核心市场的营收下滑与次高端产品价格带的收缩，依然制约着这家区域酒企的发展节奏。在这个以「高频更新」著称、时刻走在商业最前沿的顶流商圈里，几乎每一个黄金位置的更迭，都意味着城市消费风向的变化。而今年7月，天津大悦城却选择将南区核心的双层门面，交到了迪卡侬的手中。置身环绕整个商圈的迪卡侬陈设中，我们不禁好奇：在优秀商圈的坪效被各路潮牌与品牌旗舰店抢夺时，为什么越来越多位于城市中心的商业综合体，愿意和天津大悦城一样，把最显眼的「门面」交给迪卡侬？这个问题的答案，或许还藏在城市中心与运动巨头的「双向奔赴」里。

盈利退回三年前，大本营核心市场失血快马财媒发现，今世缘业绩自2024年上半年触及阶段性高点后，一直没等到反弹。2024年上半年，今世缘实现营收73.04亿元、净利润24.61亿元，同比增速均超过20%。

C | 点开迪卡侬在天津的地图，不难发现，在天津大悦城店到来之前，各家门店大多承担着「区域运动枢纽」的角色，服务于周边特定生活圈或社区。但如今人们的运动需求正经历着巨变——运动不再是周末、小长假才有的特定行程，而是一种可以每天重复的生活方式。随之而来的，是人们希望在更近的距离、以更便捷的方式获取运动装备。

D | 2025年上半年，公司营收降至69.50亿元，净利润降至22.29亿元。2026年上半年，两项指标进一步下滑至64.35亿元和20.82亿元。当运动成为日常，消费也必须随之走入日常。两年间，今世缘半年度营收缩水8.69亿元，净利润减少3.79亿元。于是，迪卡侬决定离大众「生活圈」再近一步。

E | 「这是我们第一次真正进入天津最核心的城区与商圈。分季度看，今世缘在2026年呈现出明显的季度分化。」迪卡侬天津区域经理梁楠表示。一季度营收43.22亿元，同比下降15.23%；归母净利润13.85亿元，同比下降15.76%；二季度实现营收21.13亿元，同比增长14.11%；归母净利润6.97亿元，同比增长19.17%。「作为品牌焕新后在天津落地的首店，我们希望把第一家店放在流量最大、离运动消费者最近的地方。」在她看来，选址逻辑并不复杂：天津大悦城周边3公里内覆盖了数十个成熟社区、十余所大中小学以及密集的写字楼集群——这里聚集的，正是那些「随时想动」的人群。二季度的双位数反弹终结了此前连续四个季度的业绩下滑，但这一回暖建立在低基数之上。2025年二季度，今世缘单季营收与净利润曾分别同比下滑29.69%和37.06%。在低基数之上的修复，算不上基本面的全面反转。从产品价格带来看，今世缘业绩承压背后，是作为利润支柱的300元以上次高端产品线的坍缩。而走进天津大悦城店，许多消费者的第一感受是：这里不是传统意义上的迪卡侬「大店」，反而更像是一家极致优化后的「精品店」。今世缘将出厂指导价300元以上的产品划分为特A+类（以国缘四开、对开及V系列为代表），100元至300元划分为特A类（以国缘淡雅等为代表）。特A+类2026年上半年实现营收37.43亿元，同比下降13.19%，营收占比为58.16%。

F | 面积上，传统大店3000至6000平方米的庞大体量，在这里被精简至1000至1500平方米，更轻盈，也更灵活、坪效更高。回溯历史数据，该价格带收入在2024年上半年曾达到46.54亿元，2025年同期降至43.11亿元，两年内半年度销售额累计减少9.11亿元，降幅接20%。在选品上，门店也舍弃了全品类大铺货的模式，选择针对商圈客群画像精准选品，将品牌九大核心品类、八十多种运动浓缩其中，主打高效、便捷。「过去你要专门跑一趟才能买到专业装备，现在下班、放学路过，步行就能找到专业、高性价比的运动产品。」梁楠解释道，这种「效率感」正是城市核心商圈门店的价值之一。迪卡侬「再近一步」的意义不仅体现在空间与选品的适配，更直观地反馈在即时零售业务的增长数据中。从去年起，迪卡侬便在自有小程序及美团、京东、天猫等第三方平台布局即时零售，以门店为原点，辐射周边5公里的运动消费者。梁楠选择用「突飞猛进」来形容即时零售给迪卡侬天津带来的绩效增长。

G | 她透露，天津两家城市核心商圈门店的即时零售业务占比，高出城市近郊门店约7%。

H | 特A类上半年实现营收23.07亿元，同比增长3.36%。相比2024年同期22.16亿元，两年仅增长约9100万元。高端板块少卖9.11亿元，腰部大众产品回补不足1亿元，产品结构的下沉导致整体营收大盘出现缺口。这个差距，恰恰印证了「更近」对于当下运动消费的意义——当门店离生活越近，运动也就越容易成为生活的一部分。天津大悦城店的启幕，正是迪卡侬积极融入城市生活节奏的重要一步。一家更近的门店，不仅能让运动更触手可及，更能有效缩短「想动」到「动起来」之间的决策路径。而这家门店，也正在让更多人看到迪卡侬的「焕新」故事。尽管特A+类产品毛利率依然维持在83.70%，带动公司综合毛利率同比微升0.73个百分点至74.14%，但高毛利产品的销量缩减直接削弱了利润总额的增长。

I | 自今年春天天津大悦城店设立围挡以来，社交媒体上关于迪卡侬「进城」的讨论就一直延续至今。为了回应天津市民的热切期待，从6月中旬起，天津大悦城店便组织了饮牛渠徒步、晨跑训练、海河骑行等一系列社群活动，每一场都收到了周边居民的踊跃响应。截至开业当日，门店新增会员便已轻松破万。区域维度上，今世缘与省内同行的竞争格局也在生变。尽管在外人看来，这个数据十分惊人，但在深耕天津市场17年的迪卡侬团队看来，这个数据不过是天津运动消费市场活力的一个切面。2025年，今世缘在江苏省内实现营收90.83亿元，在体量上首次超过洋河股份，登顶“苏酒第一”。

J | 2026年上半年，今世缘江苏省内收入为56.68亿元，同比下降9.36%，在总营收中的占比达88.08%。对比2024年同期66.58亿元，江苏大本营在两年内缩水了9.90亿元。

顾祥悦的“攻防战略”2022年4月，顾祥悦出任今世缘董事长兼总经理，接过了这家苏酒龙头的帅印。

K | 上任初期，今世缘保持了较高的增长，并在2023年以100.98亿元的营收跨过百亿门槛。百亿节点之上，顾祥悦积极扩张意图尽显。

L | 梁楠分享道：「天津本身就有深厚的运动基因，百年的自行车工业史给这座城市留下了完整的产业链与骑行文化，蓟州‌等周边的山脉资源又让登山、徒步成为本地人的日常。2023年底，今世缘明确提出“到2025年迈入150亿级酒企行列”。同时，天津人性格乐观、爱尝鲜，飞盘、桨板……每一种小众运动的兴起，在这里都能找到追随者。

M | 」运动习惯的多元，也带来了消费观念的成熟。梁楠观察到，天津消费者很「务实」，他们既看重装备的实用性与质价比，也乐于根据实际运动频率做出更灵活的选择，比如尝试新运动时先租赁装备，或考虑闲置装备的回收流转。这种消费趋势的演变，恰好与迪卡侬全球品牌焕新中的绿色可持续理念不谋而合。天津大悦城店中专门设置了运动装备维修工作室，大家的桨板、皮划艇、自行车、露营装备出现小问题，都可以在这里得到专业售后服务。2024年春季，管理层再次强调挑战150亿元目标。

N | 同时，门店还落地了循环经济，不仅提供二手自行车回收与销售，更推出了丰富的运动装备租赁服务。然而，白酒行业自2024年下半年遭遇深度供需再平衡。

o | 从「卖产品」到「让产品用得更久」，迪卡侬的绿色可持续动作，不仅降低了大众尝试运动的门槛，也在潜移默化中改变着大众的消费习惯，把低碳运动的生活方式真正融入日常。

p | 2024年今世缘营收录得115.44亿元，未能完成年初设定的122亿元目标。而迪卡侬天津大悦城店的想象，远不止这些。2025年营收进一步回落至101.82亿元，同比下滑11.81%。150亿元的三年规划，最终实际达成度不足七成，营收规模重新回到了百亿起点。门店不仅在一、二楼设置了运动俱乐部，更在商圈外围开辟了专门的开放式运动场地，未来有望为周边居民提供更丰富的运动体验。战略目标的落空促使管理层在表述上更加务实。从2025年发展大会提出的“确保主要指标增幅高于行业平均、省外增速高于省内”，到2026年发展大会强调“质的有效提升和量的合理增长”，今世缘在公开口径中不再设立刚性的百亿级数字目标。回望过去半年，顾祥悦在攻防两端动作不少。防守端，今世缘和舍得酒业一样，主动控货挺价，守住了现金流和价盘秩序。在天津最核心的商业地段，这些长期向公众免费开放的运动空间，本身就是一种态度。为避免在次高端动销放缓时期引发渠道崩塌，今世缘放弃了依靠向经销商强行压货来维持增长的做法。「商圈也很支持我们的做法，」梁楠介绍道，依托这家新店，迪卡侬还将联动南开区的街道、学校、公益机构，定期开展亲子运动体验课、青少年骑行安全培训、中老年健步走装备公益指导等活动，让运动成为一种全年龄段普惠。

q | 财报显示，上半年公司期末库存商品余额为9.23亿元，较期初下降28.60%。费用端，今世缘上半年销售费用同比压降9.42%至9.33亿元，降幅高于营收降幅。通过缩减低效营销补贴并聚焦宴席与核心终端，公司将综合毛利率稳定在74.14%。

r | 同时，上半年经营活动产生现金流量净额同比增长50.31%至16.16亿元，销售收现达65.95亿元，保持了经营资金的基本稳定。在产品战术上，定位100元至300元价格带的“国缘淡雅”承担了”大单品“角色。而一家门店所能承载的，还不止于此。在天津大悦城店的剪彩仪式上，手握剪刀的，不仅有天津本地的零售团队，还有来自迪卡侬天津生产办公室的代表，以及远在燕郊、服务整个华北市场的仓储物流团队。阵容背后，更多人关注到的，是迪卡侬在中国的特殊性。作为迪卡侬华北市场的战略支点城市，天津不仅拥有7家零售门店，更拥有面向全球市场的自行车与帐篷生产工厂。在政商宴请预算收缩背景下，消费需求向大众价格带迁移，国缘淡雅凭借性价比承接了这部分下移需求，成为仅次于国缘四开的第二大单品，在特A+类下滑的情况下稳住了腰部阵地。进攻端，省外扩张与高端品牌升级仍面临现实阻力。

s | 全国化是今世缘多年来试图打破区域天花板的核心战略。2023年底，今世缘曾提出省外“三年30亿投入”的规划，并在战略上实施“周边突破”。2026年上半年，今世缘省外营收6.73亿元，同比增长7.18%，在全行业调整期实现了正增长。而中国，正是迪卡侬在全球唯一实现「研发－生产－零售」全产业链覆盖的海外市场。站在品牌创立50周年的节点上，这份扎实的全产业链供给能力，正让抱着「在中国、为中国」初心的迪卡侬，拥有更多与城市中心「双向奔赴」的底气。一方面，当运动成为全民生活方式，城市居民与核心商圈都需要一个能随时提供专业装备与配套服务、社群活动的品牌锚点。

t | 省外经销商数量达667家，半年内净增91家且无一退出，经销商总数增至1465家。

u | 另一方面，以焕新面貌进入城市中心的迪卡侬，让更多消费者重新认识品牌，这里不仅有陪伴新手入门的性价比装备，更能提供贯穿全阶段的「质价比」选择。

v | 但从营收体量来看，省外业务贡献依然有限。

w | 6.73亿元的省外收入仅占公司总营收的一成。对比2024年同期5.99亿元，省外收入两年内仅增加约7400万元。带着这样的视角重新回看天津大悦城店的启幕，迪卡侬为天津市民带来了代表品牌未来的「焕新」概念形象；而兼具深厚运动底蕴与独特区位优势的天津，也为迪卡侬提供了一个验证「进城」新模式的理想空间。667家省外经销商对应的单店平均创收规模偏低，省外市场仍处于导入期，短期内无法填补江苏大本营缩水近10亿元的缺口。高端化上，今世缘主推的国缘V系列被定位为“深耕高端圈层、守护品牌价值”。更重要的是，这一切，还只是一个起点。未来，迪卡侬计划在中国织就一张更密、更贴近市民的运动服务网络。

x | 以每年20-30家的门店增速，与存量门店的焕新升级，让每一家门店都能在它所处的社区里，扮演起「运动触手可及」的服务节点角色。但在贵州茅台、五粮液等全国性头部名酒筑牢的高端防线下，千元价格带的商务需求外溢有限，V系列的实际放量依然受压制，主力出货任务仍落在四开与淡雅等单品上。今世缘通过主动控货去库存、稳定核心产品价格、依托大众价格带托底，今世缘在二季度实现了财务指标的企稳。与城市共生，与全民运动生态同频，迪卡侬在中国的探索，正渐入佳境。

y |